家庭服务信托：让信托服务飞入千万家

今年两会期间，信托再被与会代表们热议。全国人大代表、银保监会信托部主任赖秀福接受采访时提到，随着我国经济发展和国民财富积累，人民群众对通过信托服务实现财富管理和传承的需求不断增长，要加强《信托法》普法宣传，提高信托的社会认知度，促进社会各界懂信托、用信托，培育信托制度应用的社会土壤。

“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”，信托曾作为一部分高净值人群的理财专属工具，将向着功能化、服务化和普惠化方向发展。其中家庭服务信托这一种新型业务将随着我国经济的发展和人民生活水平的日益提高，慢慢走入千家万户，而此同时，信托业也将在业务转型中找到新的业务机遇并实现其特定使命。

01  家庭服务信托是什么？

2022年12月30日，中国银保监会就《关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”）向社会公开征求意见。与此前向各信托公司征求意见及试填报版本相比，此次《征求意见稿》的一大显著变化是将财富管理服务信托提升至资产服务信托的第一业务类型，并将家庭服务信托提升至财富管理服务信托项下仅次于家族信托的第二业务细类，凸显了家族和家庭财富管理服务业务的重要性。

根据《征求意见稿》的规定，家庭服务信托由符合相关条件的信托公司作为受托人，接受单一自然人委托，或者接受单一自然人及其家庭成员共同委托，提供风险隔离、财富保护和分配等服务，家庭服务信托实收信托资金门槛为100万元，期限不低于5年，投资范围限于投资标的为标准化债权类资产和上市交易股票的信托计划、银行理财产品以及其他公募资产管理产品。家庭服务信托更像是一类“减配版”的家族信托业务，其降低了客户“门槛”，让曾经对一般百姓遥不可及的信托服务飞入千家万户。

图1.家庭服务信托示意图

对一个家庭而言，家庭服务信托为一个家庭设置了一个财富隔离的“家庭账户”，像“账房先生”一样根据委托人的意愿管理着家庭的财产和家庭的事务。这位“账房先生”主要有两个工作：一个是管理家庭的财富（目前仅限于现金和公募产品受益权），实现其保值和增值；另一个是提供基于家庭财富账户的增值服务，例如子女教育、医疗、养老等诸多服务，为一个家庭带来稳稳的“安全感”。

对信托机构而言，家庭服务信托则是通过账户服务和资产配置的两个基本功能，破局性的推动了信托机构财富管理和资产管理的融合性发展。在当前监管层力推“信托服务工作会逐步走向大众、走向老百姓”的监管理念，以及信托行业转向资产服务和资产管理双轮驱动的背景下，家庭服务信托对于信托行业价值和意义将是革命性的。

02  家庭服务信托的时代机遇和前景

家庭服务信托在某种程度上是传统家族信托的延伸，其低门槛、长周期、投资稳健等特点代表着信托普惠化发展趋势和发展前景，随着我国经济水平持续发展，居民财富迅速积累，社会财富管理需求持续释放，家庭服务信托面临着良好的发展机遇，可以说当前家庭服务信托的出现正逢其时。进言之，家庭服务信托的发展机遇主要建立在我国当前发展阶段的养老服务和中产扩张两个方面的需求之上。

家庭养老服务需求。今年全国两会期间，我国的老龄化问题再成焦点，如何直面老龄化进程，搭建多样化、多层次的“中国式”养老服务体系在会上热议。

据国家卫健委2022年9月发布的消息，预计“十四五”时期，我国60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20%，进入中度老龄化阶段；2035年左右，我国60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段；国家统计局数据显示：预测2053年我国老年人口达到峰值4.87亿，占比超过总人口的1/3。我国人口老龄化与少子化对我国传统养老模式带来巨大冲击，且在目前我国第养老三大支柱承载力不足的情况下，提升养老水平的需求迫切。

近年来，国家政策层面一直在鼓励发展普惠性养老服务和托育服务并大力推动个人养老金制度，目前已经初步搭建起养老第三支柱账户体系。在我国，健全的养老体系应当是社会化养老和家庭式养老的结合，中国家庭建立自主积累、提前规划的财富管理的习惯将成为趋势，也是破解当前养老瓶颈的一条良策，在此背景下，基于账户服务和资产配置的家庭服务信托将面临良好发展机遇，在这种意义上，家庭服务信托体现了其养老账户属性。

中产财富管理需求。中国已成为仅次于美国的世界第二大私人财富市场，高净值人群规模在逐步扩大，中产阶层日益崛起。根据近日发布的2022年胡润财富报告数据显示，截至2022年1月1日，中国拥有600万人民币资产的“富裕家庭”数量已经达到518万户，拥有千万人民币资产的“高净值家庭”数量达到211万户。

在共同富裕等政策推动下，中国的家庭财富水平呈纺锤体形态分布将更加明显，富裕家庭的长尾流量是家庭服务信托发展的蓝海。现阶段，我国中产阶层在财富规划方面呈现出较为明显特点：家庭组织结构相似、财富规划需求趋同、财富管理方案匮乏。这对于具备基础账户性、相对普惠性和可标准化特征的家庭服务信托而言，服务好正在崛起的中产阶层是其机遇和使命。

03  家庭服务信托对信托行业的转型价值

信托业转型的顶层制度和底层逻辑正在成型，信托业将紧紧围绕资产管理和资产服务两大方面发展，这与家庭服务信托财富规划和账户服务功能相契合，家庭服务信托将对信托业的转型发展产生赋能式的作用。

对资产管理业务的价值。在信托资产管理方面，资金到资产的配置过程中，有两个重要“价值创造连接点”。一个是从资产到投资组合的连接，即投资管理能力；另一个连接是从客户资金到投资组合，是客户开发与顾问服务的能力。

资产管理新规出台之后，信托行业的资产管理业务处于持续转型过程中，信托公司纷纷加大资源投入着力强化自身的投资管理能力，资源有限条件下打造优秀的投资IP是信托机构的首要任务。但是在客户到产品的连接点上还未形成成熟的价值创造模式。

从《征求意见稿》的规定来看，家庭服务信托的主要功能是账户管理和资产配置，而且相对聚焦配置和分配，这种模式为信托的资产管理业务链条中“从客户到产品的价值创造连接点”创设了一种良好的场景，对信托公司的资产管理业务具有巨大价值。

图2.资产管理业务链条

对资产服务业务的价值。信托公司转型资产服务信托业务最终目的是实现业务的商业前景、形成财务贡献并改善公司的收入结构，评判某一类资产服务信托是否具有商业前景的两大重要因素是：可规模化、可持续化。家庭服务信托具有三个特征恰好可以满足可规模化、可持续化的要求。

一是家庭服务信托基础功能性：正如银行开立存款账户，券商开立股票账户，未来家庭服务信托有望成为新型的基础金融账户，作为中产家庭的服务账户。二是相对普惠性：《征求意见稿》要求家族信托实收信托应当不低于1000万元，家庭服务信托实收信托应当不低于100万元，较低的财产门槛为家庭服务信托业务的发展创造了更为广阔的市场空间。三是可标准化：家族信托门槛较高，财产类型多样，需要对委托人较大规模的各类信托财产提供专业化、定制化的事务管理和金融服务。

与家族信托不同，家庭服务信托相对门槛较低且财产类型较为单一，投向要求也较为聚焦、统一，因此其管理方式更侧重开展符合委托人风险偏好和受益人需求的组合投资，家庭服务信托的管理方式相对更为标准化。所以，家庭服务信托对对信托行业资产服务业务也具备极高价值。

图3.家庭服务信托的特征

04  家庭服务信托面临的关键挑战

由于委托人群体以及产品设计差异，家庭服务信托与家族信托相比，其受到制度服务体系（如税收筹划、财产登记、外汇管制等）的约束相对较小，其面临的挑战更多体现为信托机构账户规划能力、专业投资能力和运营管理能力。

家庭服务信托打造了一个信托财富管理账户，包含金融和非金融的服务，满足客户全生命周期的产品和服务，打造标准化的账户规划能力是家庭服务信托业务发展的空间和源泉。

家庭服务信托的投资能力是其长远发展的基石，由于产品的目标和特征决定了其与一般的资产管理业务存在特殊性。一方面，家庭服务信托对风险与收益的平衡、流动性和投资周期的匹配等方面有较高的要求，其专业投资属性要求在一定程度上类似于美国的IRA(个人退休金账户)制度；另一方面，为了打通家庭服务信托中资产管理和财富管理，投资端需要“以客户为中心”，融合客户需求场景，创设标准化配置服务，在体现标准化的同时，更加注重场景化。

家庭服务信托是一种长期财富管理产品，需要受托人具有较强的持续的专业运营能力。在这种硬性要求下，家庭服务信托运营只能诉诸于受托人的金融科技服务能力的提高，一方面金融科技可以加强巨量数据信息处理能力，提升其运营管理水平；另一方面，在家庭服务信托的信托报酬收费不高的情况下，只能依靠金融科技支撑能力来降低家庭信托的管理成本。

与其说家庭服务信托是当前监管层推出的一项信托行转型业务，不如说它是一个时代滋生出的金融服务物种，它的成长和发展或将在实践中重新定位信托行业。

作者：高 斌

来源：J I C 投 资 观 察

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